1、現(xiàn)狀：小紙廠有單做單、沒單停產(chǎn)，大廠原料問題棘手
造紙廠成品紙出貨不多，但廢紙庫存也不多(甚至很低)，整體供銷還算平衡，因此紙廠廢紙收購價格，多選擇跟隨率先調(diào)整價格的紙廠和地區(qū)，隨行就市(例如本輪漲跌均由浙江森林紙業(yè)引導(dǎo)周邊企業(yè)及城市變動)，值得注意的是該階段引導(dǎo)市場價格的紙廠不一定是龍頭企業(yè)！
廢紙漲價階段，先漲價的造紙廠才能真正做到吸儲相對低價的廢紙，而后跟隨的則只能少量喝湯(一旦漲價預(yù)期形成，打包站會選擇惜售以期高價)，因此不排除后續(xù)紙廠波段操作會變得更頻繁。
小造紙廠有單做單、沒單停產(chǎn)、散單可接、靈活性強(qiáng)：現(xiàn)階段小型造紙廠成品庫存及原料庫存均為低位，原料少是因為廢紙市場供應(yīng)不足、成品少則是因為靈活性減產(chǎn)限產(chǎn)，降低庫存壓力及時回籠現(xiàn)金流。小廠日子其實過得還算可以(廢紙降價與成品紙降價相比更多，噸紙利潤率不降反升)，遠(yuǎn)沒有市場上散布的悲觀情緒那么濃烈，市場上傳言的某紙廠關(guān)停賣設(shè)備發(fā)員工工資，也主要是因資金鏈發(fā)生問題的個別案例。
大造紙廠關(guān)注終端市場行情、提前布局原料及成品、庫存(廢紙和成品紙)是大的隱患。眾所周知，大型造紙廠是不愿意輕易使用停機(jī)減產(chǎn)的殺招的(特別是剛剛經(jīng)歷過春節(jié)大修以后)，而又由于大型造紙廠成品紙價格優(yōu)勢不明顯，加之終端市場行情確實進(jìn)入冰點(diǎn)，因此大型造紙廠成品紙庫存保持中位數(shù)且緩慢上漲將成為必然！另外由于疫情期間終端市場及二級廠開工不足造成原料趨緊也是事實，因此大型造紙廠原料缺乏也將成為棘手的問題。
2、內(nèi)需：國內(nèi)包裝紙相關(guān)產(chǎn)業(yè)正加速恢復(fù)
食品、軟飲、日化總量占包裝紙箱需求60%，這部分屬于剛需，只受供應(yīng)端影響，隨著復(fù)產(chǎn)復(fù)工進(jìn)一步加速，這部分包裝紙需求將穩(wěn)步上升；電子通訊方面據(jù)市場研究公司 ABI Research報告顯示，今年全球上半年智能手機(jī)產(chǎn)量將下降 30%，原因是“停滯的供應(yīng)”和“癱瘓的需求”。但隨著國內(nèi)“新基建”大舉推進(jìn)，未來終端需求將迎來爆發(fā)式增長。
快遞行業(yè)已經(jīng)成為疫情期間物資流轉(zhuǎn)的絕對主力，隨著國內(nèi)疫情褪去，快遞行業(yè)迅速增長趨勢將有所緩解；3月18日商務(wù)部表示，家電消費(fèi)下降30%，要擴(kuò)大重點(diǎn)商品消費(fèi)，會同有關(guān)部門進(jìn)一步研提促進(jìn)家電等重點(diǎn)商品消費(fèi)的政策措施，鼓勵企業(yè)開展電子產(chǎn)品以舊換新，短期需求將出現(xiàn)回調(diào)，但受房地產(chǎn)調(diào)控不放松，終端需求無法呈現(xiàn)報復(fù)性增長；綜上所述，國內(nèi)包裝紙相關(guān)產(chǎn)業(yè)需求正在加速恢復(fù)，未來一段時間整體需求將持續(xù)向好。
3、外貿(mào)：出口至少下降20%以上
2020年3月份數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)內(nèi)需指標(biāo)有所回彈，但進(jìn)口、在手訂單仍處于環(huán)比收縮區(qū)間，外需指標(biāo)仍處于環(huán)比收縮區(qū)間。3月新出口訂單指數(shù)從2月的28.7%回升至46.4%，仍然低于50%的“榮枯線”。隨著海外疫情的快速擴(kuò)散升級，外需的壓力仍在逐步顯現(xiàn)。
今年的整體出口必然明顯下降，而且隨著全球疫情進(jìn)一步加劇還將持續(xù)下降，如果只是簡單的線性測算，我們的出口至少得下降20%以上。
但好在我們的出口結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了一定的優(yōu)化，我們較大的外貿(mào)是在亞洲內(nèi)部，對亞洲的進(jìn)口和出口占比均約50%。而我們對美國和歐盟的出口占比約為34%，進(jìn)口占比約為20%。
如果考慮這種結(jié)構(gòu)性的變化，那么我們的出口可能損失還會小一些。
3月份外貿(mào)指標(biāo)仍處于環(huán)比收縮，而且隨著歐美等國家疫情進(jìn)一步趨于嚴(yán)重，受出口貿(mào)易限制可能進(jìn)一步加重，包裝紙需求提前于市場一個月，因此因外貿(mào)需求緩解帶來的成品紙需求大概率在4月末至5月份才能有所呈現(xiàn)。
4、紙價仍有可能出現(xiàn)大幅度波動，終端市場或存變數(shù)
綜合內(nèi)需及外貿(mào)兩方面因素來考慮整體，我們遵從庫存指數(shù)：
從總體需求來看，3月庫存指數(shù)回升。3月原材料庫存指數(shù)從上月的33.9%回升至49.0%，產(chǎn)成品庫存指數(shù)從上月的46.1%上升至49.1%。
產(chǎn)成品庫存上升、原材料庫存上升，證明現(xiàn)階段總需求在上升。在保持現(xiàn)有開機(jī)率情況下包裝紙及廢紙價格將會呈現(xiàn)緩慢上升趨勢。
但市場永遠(yuǎn)不是靜態(tài)的，一旦成品紙和廢紙需求及價格有所回升，紙廠開機(jī)率及運(yùn)行率將會大幅提升，因此只能說短期趨勢向好，未來仍存在價格的較大幅度波段調(diào)整。
目前我國國內(nèi)消費(fèi)拉動經(jīng)濟(jì)的重要性逐年提升。2019年消費(fèi)對我國GDP 增長的貢獻(xiàn)占57.8%，而在投資方面，在高速增長階段結(jié)束后，我國缺乏“量級”足夠大的基建投資項目。因此，目前消費(fèi)對穩(wěn)定我國經(jīng)濟(jì)增長，甚至疫后經(jīng)濟(jì)反彈的作用更大。
疫情本身又給消費(fèi)帶來了很大的直接沖擊，同時又通過中小微企業(yè)給消費(fèi)造成了很大的間接沖擊，企業(yè)面臨困難，傳導(dǎo)至廣大居民收入下降，進(jìn)而消費(fèi)意愿和能力都會有所下降。
因此實際終端市場的消費(fèi)能力變化仍然存在諸多變數(shù)。
下一階段從終端市場角度來看(畢竟只有終端市場徹底打開，成品紙和廢紙市場才有可能產(chǎn)生實質(zhì)性的聯(lián)動拉漲態(tài)勢)，最應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注學(xué)校開學(xué)及第三產(chǎn)業(yè)市場景氣度回升的預(yù)期(注意是預(yù)期而非實際數(shù)據(jù)，實際數(shù)據(jù)是明顯落后于包裝紙、成品紙和廢紙產(chǎn)業(yè)的)。